進入5月份，對澳大利亞醫療機構的兩起收購引起了醫療行業的注意。這兩起收購分別為高達資本參與的中澳財團對澳大利亞ICON醫療集團的收購，以及稍早一點綠葉集團對PulseHealth（簡稱Pulse）1.55億澳元（約合7.75億元人民幣）的收購。這表明，國內醫藥集團和投資界對海外健康行業的投資已經從制造業逐漸延伸到醫療服務行業。

而在此前的幾年內，國內一些醫藥公司或投資集團頻頻出手境外醫藥行業，技術買斷，資產收購，單筆交易額被不斷翻新。統計顯示，從2016年初到今年3月一年多的時間里，中國醫藥行業資本對外收購案例涉及到的總金額超過400億人民幣。

收購醫院等醫療服務企業成為新動向

5月24日，中國私募基金高達投資（PagodaInvestment）宣布，日前聯合澳大利亞主權基金昆士蘭州投資公司（QICLimited）和高盛集團直接投資部（GoldmanSachsPrincipalInvestmentArea）與澳大利亞ICON醫療集團（下稱ICON）達成收購協議，將收購其股權。

據市場傳聞，這筆收購總金額超過10億澳元。ICON集團專注于癌癥一體化治療，建立了從藥劑合成、藥房服務到化療與放療的全程全方位治療體系，已經成為澳大利亞規模最大的一體化腫瘤連鎖醫院。在海外，ICON已收購了新加坡一家癌癥治療集團，通過發展醫療旅游項目，為來自中東、東南亞以及中國的高凈值人群提供高端治療服務。

收購的目的，據高達投資的介紹，ICON會借助包括來自中國的財團資金，加緊在中國地區的戰略布局，并計劃與中國醫療行業龍頭企業、全國前500醫院體系以及當地政府合作，建設世界領先水平的放療中心。此外，ICON還會參與對中國合作醫院醫護人員的培訓。

另一個突出的例子是綠葉集團。總部位于新加坡的綠葉醫療集團成員澳大利亞私立醫院集團（簡稱HCA）5月18日宣布，以1.55億澳元（約合7.75億元人民幣）成功收購PulseHealth（簡稱Pulse）。

Pulse是一家總部位于悉尼的私立醫療集團，在澳洲和新西蘭擁有8家私立醫院和5家日間手術中心，為澳新當地患者提供高質量的外科手術、康復治療和心理健康治療服務。

收購完成后，綠葉集團的分支HCA將鞏固在澳大利亞醫療市場的布局。HCA在澳大利亞和新西蘭的主要城市和地區擁有共計34家私立醫療機構，約7000名員工和近2500張床位。這34家醫療機構分為綜合性私立醫院、專科和地區醫院以及日間手術中心四大類別。

海外醫療投資動機

中國企業在海外投資、并購醫療項目，其首要目的可以說是把技術、品牌、理念引進來，并按照中國市場的具體情況來進行本土化。三胞集團董事長袁亞非就曾表示，其海外醫療并購意圖“非常簡單，就是服務中國市場”，把中國企業所缺少的西方品牌和西方技術買回來。

另外，除了中國醫療市場之外，不少企業還計劃在國際化市場上占有一席之地。如2016年1月，三諾生物完成對美國血糖儀廠商TrividiaHealth的收購交割，由此成為全球第六大血糖儀企業。本次2.7億美元的交易，也是中國醫療器械近幾年來海外收購的最大案例之一。三諾生物就是通過引進先進的產品，來搶占國際市場的業務。

值得關注的是復星醫藥以3次交易、超14億美元的成績位列海外醫療投資榜首。創造了金額最大的海外交易的復星醫藥曾表達對全球化的思考：第一，觀察醫療行業的市場發展，視角一定要切換到全球化；第二，資源配置也要從全球的角度去考慮，才能不斷提升企業競爭力，從而達到全球水平。

有分析人士表示，目前中國正快速進入醫療需求的爆發期。中國人口逐漸老齡化，環境污染等因素導致大病、慢性病的發病率增加。但醫院數量增長率和衛生技術人員增長率卻遠遠趕不上醫院診療人數增長率。因此國內醫療企業海外投資能讓國內企業更快接觸新技術、擴展新市場、獲得新人才等，將是中國企業走出國門、邁向世界的一大途徑。

作為國內醫療企業的兩大代表，邁瑞和藥明康德分別代表了兩種海外投資的策略。兩家企業先后于2006年、2007年在紐交所上市，又在2015、2016年從美國退市。邁瑞是國內器械類企業龍頭，海外投資基本以拓展海外市場為主，主要的投資方式是并購。藥明康德是國際知名的藥物研發CRO公司，海外投資基本聚焦在美國，以風險投資為主，主要投資前沿科技。這兩家的策略各有側重，都取得了很好的成績。

中國企業海外投資也會面臨很多的風險點和盲點，比如技術是否真正先進、IP知識產權所屬如何解決、稅收問題、不同的法律體系、監管問題、違約金等，如果不注意這些風險點，很可能踩到各種坑，海外投資遇到很大的阻力，也會阻礙國內企業的發展。

新技術、消費升級、互聯網、人工智能等成為中國醫療健康行業發展的新供給和新動力。海外投資能讓國內企業更快接觸新技術、擴展新市場、獲得新人才等，將是中國企業走出國門、邁向世界的一大途徑。

海外醫療投資風險機遇并存

全球化幾乎是所有中國企業的終極夢想，而海外并購則是實現全球化突圍的一種慣用路徑。海外并購免不了出現“交學費”的情況，但交完學費迅速吸收成長才是王道。全球最大的醫療器械生產商強生醫療的發展史就是一部并購史，其很多核心產品并不是公司自主研發，而是通過并購形式獲得。

不差錢的A股上市公司，此前多次海外收購均讓人有“海淘不便宜”的感嘆。三諾生物（300298.SZ）曾多次收購同行業海外資產，無一不是大手筆、大動作，不過現實有時很殘酷。2014年三諾生物曾與華廣生技簽署戰略合作框架協議，并擬以2.64億元認購其約20%股權，次年2月，因雙方無法在臺灣地區相關規定時效內完成私募增資項目終止了合作。2015年停牌2個半月，三諾生物計劃10億元收購拜耳血糖儀業務——這個被外界譽為“蛇吞象”的行動也以失敗告終，而三諾生物收購不成反到搭進去近2000萬的中介費。

九安醫療去年7月以7.1億人民幣，超過6倍的溢價收購了法國醫療器械/設備提供遠程端對端連接解決方案的供應商eDevice，這家公司2008年曾險些破產，被收購時也只有30人左右的員工。被收購前一年，eDevice應收款出現爆發式增長，近兩年來的研發投入維持在偏低水平。作為一家運營達16年之久的企業，時至今日絕大部分收入卻僅來自于單一大客戶，其背后的客戶開拓能力堪憂。

華醫資本創始人劉云對中國資本海外并購提出了看法。他認為，現下中國醫藥企業的海外并購，一是為了“走出去”，幫助醫療企業實現國際化夢想，在海外有自己的營銷網絡和市場。但并購一家海外公司后，渠道整合、市場整合需要長時間等待。二是為了“引進來”，引進國外的先進醫療技術和理念。但醫療是一個很特殊的行業，不像很多行業（比如手機）可以直接登陸中國市場，但境外藥品、醫療器械需要在中國經過臨床試驗才能上市，這又要花幾年時間。無論是國際化戰略還是國外先進技術的本土化，都需要很長時間的業務努力和承擔風險的能力。