盤點醫(yī)械流通“五巨頭”上藥、國藥、華潤、瑞康、九州通精耕細作的2018。

國藥控股，醫(yī)械營收近500億

4月25日，國藥控股股份有限公司發(fā)布2018年度報告。公告顯示，國藥控股及其附屬公司實現(xiàn)營業(yè)收入約3445億元，比上年度同比增長11.73%。凈利潤同比增長4.7%至人民幣58億元。

來源：國藥控股2018年年度報告

其中，醫(yī)療器械業(yè)務實現(xiàn)營收約494.7億元，占據(jù)國藥控股總營收的14.16%，且較2017年度380.6億元的營收增加約30%。同時，醫(yī)療器械的分銷毛利率為10-11%，高于藥品分銷7%的毛利率。

作為國內(nèi)排名第一的醫(yī)藥流通企業(yè)，年營收近三千多億元，幾乎為排名第二的華潤醫(yī)藥和排名第三的上海醫(yī)藥之和。這與其分銷和物流配送的強大能力密切相關。

國藥控股的分銷網(wǎng)絡遍布全國各省市區(qū)，目前已經(jīng)覆蓋全國31個省級單位，地級行政區(qū)覆蓋率達到97％，縣級行政區(qū)覆蓋率達到98％。

另外，最值得關注的是，在報告期內(nèi)，國藥控股向控股股東國藥集團（全稱“中國醫(yī)藥集團有限公司”）購入中國科學器材有限公司（以下簡稱“國藥器材”）60%股權，對價為51.08億元。

交易完成后，國藥器材成為國藥控股的附屬公司。據(jù)悉，國藥器材是我國最大的醫(yī)療器械分銷企業(yè)，2018年營業(yè)收入約為376億元。由此可以得出，去年該板塊的業(yè)務大漲，離不開整合國藥器材的助力。

對于結(jié)構調(diào)整，國藥控股總裁劉勇曾公開表示，國藥控股將在藥品分銷、零售和器械三方面都將加大力度，尤其會加快零售和器械業(yè)務的增長，因為這兩項業(yè)務的毛利率相對要高一些。且整體來看，零售和器械將是未來幾年發(fā)展的方向，這些業(yè)務結(jié)構占比的提高，將有利于維持、提升公司的整體利潤。

國藥器械在動，華潤也不例外

華潤醫(yī)藥2018年度報告顯示，報告期內(nèi)，華潤醫(yī)藥實現(xiàn)收益1896.89億港元（1612.3億元人民幣），同比增長9.9%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為40.38億港元（32.3億元人民幣），同比增長15.9%。

來源：華潤醫(yī)藥2018年年度報告

其中，制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售三個主要業(yè)務分部的收益占比分別為16.8%、80.2%以及2.9%。2018年，華潤醫(yī)藥持續(xù)改善產(chǎn)品結(jié)構和業(yè)務結(jié)構，去年毛利上升23.5%至349.30億港元（297.4億元人民幣），整體毛利率同比提高2個百分點至18.4%。

賽柏藍器械觀察到，華潤醫(yī)藥雖是千億流通商，其中器械業(yè)務占比不高，營收不足百億。但從公司去年至今年在醫(yī)療器械板塊的業(yè)務動向來看，仍然對此有所關注。

這包括將注冊資本大幅提升，以及與耗材試劑集約化服務供應商塞力斯（塞力斯出資1715萬元，華潤持有新公司49%的股權）合作開辦新公司，共同開展醫(yī)療檢驗集約化等業(yè)務。未來華潤將如何開展具體動作，賽柏藍器械將持續(xù)關注。

瑞康醫(yī)藥，醫(yī)械板塊營收超百億

在醫(yī)療器械耗材領域，值得關注的還有瑞康醫(yī)藥，2018 年醫(yī)療器械板塊配送業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 128.76 億，躋身百億戰(zhàn)隊。

4月29日瑞康醫(yī)藥發(fā)布2018年年報，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收339.19億元，同比增長45.61%；凈利潤7.79億元，同比減少22.77%。

來源：瑞康醫(yī)藥2018年年度報告

年報里指出，公司現(xiàn)階段主營業(yè)務以藥品器械耗材的直銷為主。公司主要經(jīng)營模式是，從上游供應商采購商品，經(jīng)過公司的驗收、存儲、分揀、物流配送等環(huán)節(jié)，銷售給下游客戶(包括各級醫(yī)療衛(wèi)生機構、零售藥店等)。

在醫(yī)療器械耗材領域，2018 年醫(yī)療器械板塊配送業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入128.76 億元，同比增長 75.58%。

在公司的利潤主要來源方面，瑞康醫(yī)藥將上游醫(yī)療器械耗材生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品對醫(yī)療機構進行推廣和配送，并對醫(yī)療機構開展售后支持、咨詢和供應鏈管理等服務。

同時，公司的醫(yī)療器械業(yè)務除了立足山東省外，還進一步向全國拓展，目前已完成全國 31 個省份(直轄市)并購和業(yè)務覆蓋，實現(xiàn)醫(yī)療器械和醫(yī)用耗材業(yè)務的快速增長。

但年報里在未來公司面臨的風險里也指出，因醫(yī)療市場的特殊性，對醫(yī)療器械倉儲及配送也提出更高要求，公司必須應對工業(yè)生產(chǎn)的周期性和在途運輸?shù)牟淮_定性。為此，須對各種醫(yī)療器械保持一定的庫存量，進而對企業(yè)的資本實力也是一番新的考驗。

還提到，隨著業(yè)務規(guī)模的擴張，公司目前雖然已具備一定的庫存管理水平，但若公司不能有效地實行庫存管理，公司將面臨一定的存貨風險。且目前公司管理的下屬子公司較多，兼并重組步伐加快、使得公司下屬子公司呈不斷增加的趨勢，這在經(jīng)營和整合上，也將面臨跨區(qū)域經(jīng)營的考驗。

上海醫(yī)藥，主營板塊仍是藥品

另一千億流通上巨頭上海醫(yī)藥，也在近期公布了2018年的年報，報告期內(nèi)，全年實現(xiàn)營業(yè)收入1590.84 億元，同比增長21.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤38.81 億元，同比增長10.24%。

來源：上海醫(yī)藥2018年年度報告

但從上藥的業(yè)務比重上看，主要是以藥品為主，醫(yī)療器械的業(yè)務在年報中提之甚少。從企業(yè)目前有關于醫(yī)械相關動向來看，在2018年上海醫(yī)藥完成了收購康德樂的業(yè)務，康德樂中國的醫(yī)療器械流通業(yè)務已經(jīng)全部并入上海醫(yī)藥。

九州通繼續(xù)占據(jù)強勢地位

4月26日，九州通發(fā)布2018年度報告。報告顯示，2018年實現(xiàn)營收入871.36億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.28億，分別較上年同期增長17.84%和21.61%。其中，醫(yī)療器械與計生用品業(yè)務保持高速增長，實現(xiàn)銷售收入112.21億元，較上年同期增長60.85%。

來源：九州通2018年年度報告

醫(yī)療器械與計生用品的增速繼續(xù)保持高速，較2017年，增長速率提升約17.62%，銷售額三年里增長了約64億。可以看出，醫(yī)療器械業(yè)務是九州通的重要發(fā)力點。

對于九州通目前公司業(yè)務狀況，九州通董事長劉寶林在回答記者提問時曾表示，醫(yī)療器械行業(yè)是國內(nèi)大健康產(chǎn)業(yè)中最具潛力和機遇的行業(yè)，全世界醫(yī)療器械和藥品銷售各占50%，我國藥品占70%左右，醫(yī)療器械只有20%左右，所以醫(yī)療器械發(fā)展前景十分可觀。

與此同時，從企業(yè)年報里可以看到，九州通正在加大行業(yè)內(nèi)的資源整合，2018年，九州通旗下九州通醫(yī)療器械集團搭建了“獨立運營體系”，隨后其核心業(yè)務流程全部上線，同時也包括新興的第三方消毒業(yè)務。

不僅如此，九州通器械集團還在2018年收購及成立了位于全國各地的60多家醫(yī)療器械子公司，收購重組的戰(zhàn)略從2016年就能看出，當年就已通過不斷新建和并購子公司，搭建了骨科耗材等的供應鏈體系。

目前，從整個醫(yī)藥流通領域看，九州通規(guī)模以及營收雖不及國藥、華潤、上藥，但在醫(yī)療器械流通領域，九州通牢牢占據(jù)強勢地位。

醫(yī)療器械流通領域過去一直很分散，集中度不高，當前真正迎來了寡頭爭霸的時代，未來市場或?qū)⑹枪杨^主導的，眾多中小型醫(yī)療器械流通企業(yè)，要么并入寡頭旗下，要么形成自己獨有的特色，否則大部分中小企業(yè)的生存問題將迎來挑戰(zhàn)。

來源：企業(yè)公告、賽柏藍器械/米克